综合成本率改善承保盈利面扩大

统计 74 家具备同期可比数据的非上市财险机构，59.5% 的公司综合成本率同比下降。上半年 38 家实现承保盈利，38 家承保亏损，盈利机构数量较去年同期有所增加。76 家机构中，63.16% 企业净利润同比改善。

成本优化主要来自两方面：一是监管持续推进车险综合改革，报行合一规则延伸至企财险、责任险、农险等非车险业务，整治非理性费用竞争；二是险企告别冲规模模式，依靠数字化实现精细化成本管控。

部分新设立险企会出现极端异常指标，多为开办费、准备金释放带来的会计现象，不代表实际经营水平。另有 11 家公司综合成本率高于 110%，承保亏损压力突出，亟需优化业务结构。

综合费用率下行渠道优势拉开差距

综合费用率是成本管控的核心抓手，上半年行业整体呈现明显下行，告别费用换规模的旧模式。

低费用梯队（＜20%）共 9 家，大多依托产业链自有场景。代表企业比亚迪财险依靠车企自有渠道，费用率仅 4.26%。

主力腰部梯队（20%-50%）共 54 家，占比超七成，在报行合一约束下，费用投放趋于理性。

高费用梯队（＞50%）共 13 家，多为新开业或转型机构，若长期居高不下，需要警惕渠道投入产出失衡风险。

综合赔付率分化赛道属性决定压力

上半年行业综合赔付率整体平稳，机构分化明显。

11 家机构赔付率高于 80%，主要集中在新能源车险、农业保险赛道，业务本身风险属性带来更高理赔压力；51 家处于 50%-80% 的合理舒适区间；11 家赔付率低于 50%，以外资、专业类财险公司为主。

部分机构出现赔付率为负数，属于巨灾准备金、分保摊回带来的会计特殊情况。典型如比亚迪财险，虽然费用管控优秀，但受新能源车险赛道影响，赔付压力偏高。个别机构赔付率极低，但费用高企，同时伴随消费者投诉问题，业务合规性值得关注。